滬膠暫不具備大幅上漲基礎

2014/10/27 mtbjzj 314

網訊:10月以來,滬膠價格呈現小幅攀升走勢,但持倉量一直保持在20萬張以下的低迷狀態。由于目前期貨價格接近甚至低于橡膠生産成本,市場上一些做多心態逐漸累積。但筆者認爲滬膠反彈上方仍面臨較大壓力,暫時不具備大幅上漲的基礎。

美元上漲對膠價起到了壓制作用

橡膠的進出口貿易都是以美元計價,橡膠價格的下跌與美元上漲存在邏輯關系:美元的上漲對橡膠價格起到了壓制作用。相關數據顯示,目前美元指數與滬膠1501合約的價格反向相關度達到0.95。但近半個月來,美元指數從最高的86.75點跌至85點左右,這給了滬膠價格修正的機會。

從美聯儲的態度來看,鷹派仍然占據上風,對于徹底如期退出QE這一問題較爲堅決,這將堅定投資者持有美元的信心,美元指數後市仍有繼續上漲的可能。由此可以推斷,滬膠價格在經曆小幅的盤整上行後,很可能會出現再度回落。

供應大于需求仍然是主流

從供需層面來看,目前需求疲弱的狀態沒有得到根本緩解。雖然國內保稅區橡膠庫存大幅降低至常規水平,但對價格的提振作用並不明顯。同時上期所橡膠庫存再次攀升至16.7萬噸,按此趨勢至年末可能回升至18萬噸,這對滬膠來說形成了較大壓力。

另外,橡膠市場的需求仍不容樂觀,這其中既有對經濟前景擔憂引發的投資收縮,也有實際開工下降導致的橡膠用量回落。據QinRex統計,山東地區輪胎企業開工率在10月出現逐步下降態勢。截至10月17日當周,山東地區全鋼輪胎生産線的開工率僅爲69.9%。

與此同時,受美國對中國輪胎“雙反”調查的影響,有越來越多的企業停止了對美國的輪胎出口。筆者預計,11月輪胎企業開工率可能會進一步走低,這將不利于膠價企穩上漲。

收儲消息對膠價影響有限

泰國副總理帕蒂亞通稱,国产亚洲视频中文字幕橡膠政策委員會已經批准了一項從10月22日起的橡膠收購計劃。政府擬斥資300億泰铢(約9.3億美元)重建橡膠庫存,希望以此在一到兩個月內將橡膠價格提升到至少每公斤60泰铢。目前此消息尚未對橡膠市場産生提振,由于其舊庫存尚未完全消化,再大規模建立新庫存的可信度不高。雖然橡膠生産國均表示力挺膠價,但在實際行動方面也缺乏執行力和一致性。

同時,我國國內對橡膠的收儲傳聞也一直不斷,不過從之前的收儲效果來看,收儲對膠價的提振作用有限。以2013年12月收儲爲例,滬膠價格僅僅反彈了1000多點。以目前的供需狀況看,如果收儲量在10萬噸以下,均難以對市場價格構成根本性利多。

綜上所述,雖然滬膠出現了一些反彈因素,但總體仍不容樂觀,底部的振蕩盤整或爲“新常態”,靜待基本面慢慢改善。